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【金融洞察】中资金融机构乘风破浪，“出海”迎接国际化新时代
奥纬咨询近日发布《》，讨论中资机构“走出去”的各种机遇，阐明我们对于“走出去”战略主要议程的看法，同时重点介绍令赢家脱颖而出的关键决胜点。可预见，多极化金融系统指日可待！
新型冠状病毒疫情引发了全球范围内对“逆全球化”的讨论，然而中国却似乎反其道而行之，向世界承诺坚持推进对外开放。我们认为，这有望加速中资机构的国际化进程。
放眼全球，宏观形势已悄然改变：中国政府致力于打造领军国际的中资机构，“一带一路”倡议产生大量融资需求，中国企业赴海外上市，新一代（超）高净值财富客户群逐渐兴起。这些变化催生出对投资银行、企业融资、资产管理和私人银行等服务的大量需求，使得中国客户成为全球金融业的重要服务对象。
作为业务核心，中资机构未来将继续追随本土客户在国际市场上开疆拓土。中资机构的优势不言而喻，而国际金融机构（“外资机构”）亦难以在全球各地区都保持出色的经营业绩和资本效率。然而，若想将客户群由本地扩大至国际，中资机构依然面临重重挑战。例如，亚洲金融机构长期以来就无法成功拓展全球化的业务，大多数扩张国际业务的亚洲金融机构仍然依靠本土市场。
一个全新的国际化时代
中资机构在过去十年实现了规模化的发展。中国五大银行的资产总量目前已接近16万亿美元。从体量来看，五大银行之首的中国工商银行 2019年实现税前利润550亿美元——相当于一些大型欧美银行的市值。同时，中资机构一直紧跟本土客户“走出去”的步伐，五大银行的海外资产已突破2万亿美元，占总资产的比例达到13%（见图1）。
中资机构国际化的紧迫性趋于增强。中国稳步推进金融市场的对外开放，这意味着外资机构将通过提供一体化的在岸/离岸服务，未来逐步与大型中国企业深化业务关系。
随着中国经济日渐成熟，领先的中国企业正越来越多地服务于全球实体经济，并积极扩大海外业务布局。许多中国企业寻求在国际资本市场进行融资：目前在海外上市的中国公司数量超过2,000家，这一轮全球IPO（首次公开发售）热潮促进了拥有大量离岸财富的新一代中国（超）高净值财富群体的兴起。据奥纬测算，2019年，中国高净值财富人士的可投资资产总额（定义为可投资资产150万美元或以上）累计达9.5万亿美元，其中20%至25%的资产配置于中国境外。
另一方面，中国政府和金融监管部门也十分鼓励中资机构推进国际化进程。某种程度上，这是对“一带一路”倡议的支持，但更根本的原因是中国政府希望打造出拥有全球影响力、媲美国际金融巨头的中资机构。2017年，中国证券监督管理委员会 (“中国证监会”）宣布将“海外收入占总收入的百分比”纳入评估证券公司竞争力的关键指标。
支持符合条件的证券和基金经营机构“走出去”… 逐步提高跨境金融服务能力和国际竞争力。
——中国证监会副主席阎庆民
近年来，部分外资机构缩减业务线，外包运营部门，撤出经营业绩不佳的亚洲市场。全球金融服务业格局的大规模重组为中资机构拓展海外市场创造了独特的机会。在新冠疫情全球大流行的背景下，奥纬预测中小型金融机构将在收入和盈利压力下面临进一步整合；而大型金融机构则受益于近十年来建立的充足资本和流动性缓冲，不难应付偿还能力的挑战。中资机构可以利用外资机构缩减业务和撤出亚洲市场的机会，发挥自身风险承受能力较高、资产负债表较大和实现盈利期限较长的优势，扩张海外业务。
国际化征程并不会一帆风顺。真正成功的国际性亚洲金融机构寥寥无几。虽然中资机构目前的海外资产和收入份额规模可观，但海外业务的盈利能力依然远低于国内业务（见图2）。我们预计，若管理得当，中资机构离岸业务的盈利能力可在现有资产基础上增加100亿美元。
本文节选自奥纬咨询报告《中资金融机构全球化征程2.0》。
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奥纬咨询将持续为您推送本报告中文版精选文章，共6篇，敬请关注。章节原标题为：
一个全新的国际化时代
中资机构“走出去”战略议程
探索战略合作模式
对外输出“中国方案”
协同发展海外据点
优化国际业务治理
对外资机构的启示
报告作者
Peter Reynolds 雷韬润，奥纬咨询董事合伙人，大中华区金融服务业务部联合主管，与美国、欧洲和中东的主要金融机构有深入合作，专注于零售和批发资产的ALM和信用风险。
周之行，奥纬咨询董事合伙人，拥有超过15年的亚洲及中国市场金融机构咨询行业经验，成为多家国际以及本土金融机构在大中华区提供咨询顾问服务，包括银行、资本市场、财富管理、资产管理行业。
叶琮澔，奥纬咨询副董事合伙人，专注于金融服务业务。
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